The big money is not in the buying and selling

Palataan tässä artikkelissa legendaarisen sijoittajan Charlie Mungerin lauseeseen “The big money is not in the buying and selling, but in the waiting”. Ajatus kuulostaa yksinkertaiselta. Silti siinä on jotain, mikä ottaa vähän aikaa ymmärtää kunnolla.

Charlie Munger

 

Kun aloitin sijoittamisen, ajattelin että menestyminen on aika suoraviivaista. Etsin hyvän hetken ostaa osakkeita tai kryptoja ja yritän myydä ainakin vähän parempaan hintaan. Se tuntui loogiselta. Jotenkin olin siinä uskossa, että markkina-aktiivisuus tarkoittaa osaamista. Jos teen paljon liikkeitä, olen  menestymässä sijoittajana.

Kokemukseni perusteella se olikin väärä taktiikka.

Mungerin ajatus ei oikeastaan liity pelkkään ostamiseen tai myymiseen. Se liittyy siihen, mitä tapahtuu niiden välissä. Siihen hiljaiseen aikaan, kun mitään ei tapahdu ulospäin, mutta pääoma tekee töitä taustalla.

Ajattelen, että tässä on kyse kärsivällisyydestä, mutta ei mistään väkinäisestä odottamisesta. En tarkoita sitä, että puren hammasta ja katson kurssikäyriä päivittäin. Tarkoitan sitä, että hyväksyn sen, että hyvät asiat vievät aikaa. Vähän niin kuin sanonta sanoo, hyvin suunniteltu on puoliksi tehty. Sijoittamisessa voisi sanoa, että hyvin valittu on jo melkein koko peli.

Huomasin jossain vaiheessa, että suurin virheeni ei ollut huonot ostot. Teen niitä toki myös. Isompi ongelma oli se, että myin liian aikaisin. Kun joku sijoitus nousi mukavasti, päätin kotiuttaa voitot. Se tuntui järkevältä ja turvalliselta. Sain pienen onnistumisen tunteen.

Mutta jälkeenpäin katsoessa ne samat yhtiöt jatkoivat nousuaan vielä vuosia. Minä jäin kyydistä pois liian aikaisin. Havainto kieltämättä vähän kirpaisee.

Mielestäni tässä kohtaa Mungerin ajatus alkaa aueta. Iso raha ei synny siitä, että onnistun monta kertaa peräkkäin ostamaan ja myymään oikein. Se syntyy siitä, että tunnistan yhden tai kaksi todella hyvää sijoitusta ja annan niiden kasvaa rauhassa.

Se ei ole helppoa. Markkina liikkuu koko ajan. Uutisia tulee joka päivä. Välillä kurssit laskee ja alkaa epäilyttää. Silloin tekisi mieli tehdä jotain. Myydä pois tai vaihtaa johonkin parempaan.

Useimmat eivät onnistu sen vuoksi, etteivätkö tekisi hyviä sijoituksia. He epäonnistuvat, koska eivät malta odottaa. Kurssien  heilunta vaikuttaa psykologisesti. He vertaavat itseään muihin ja halutaan tehdä varmuuden vuoksi jotain. Odottaminen on kilpailuetu, koska suurin osa sijoittajista ei pysty siihen.

Nöyrä sijoittaja 

Olen nyttemmin tajunnut, että usein paras päätös on olla tekemättä mitään. Se tuntuu vähän laiskalta, mutta ei se sitä ole. Se vaatii luottamusta omaan ajatteluun. Ja ehkä vähän nöyryyttäkin.

Korkoa korolle ilmiö, eli se että tuotot alkaa tuottaa lisää tuottoa, toimii vain jos annan ajan tehdä tehtävänsä. Jos hyppään jatkuvasti sisään ja ulos, katkaisen tämän ketjun. Se on vähän kuin istuttaisin puun ja kaivaisin sen ylös joka kuukausi tarkistaakseni taimen juuret. Ei se ehdi kasvaa. Kärsivällisyys on edellytys päästä nauttimaan korkoa-korolle ilmiöstä.

Aika palkitsee sijoittajan

 

Olen alkanut arvostaa tylsyyttä sijoittamisessa. Se ei kuulosta kovin seksikkäältä, mutta toimii yllättävän hyvin. Hyvä sijoitus näyttää usein pitkään siltä, että mitään ei tapahdu. Sitten yhtenä päivänä huomaan, että sen arvo on kasvanut aika huomattavasti. Onkin arvioitu, että joka viikko pörssikurssit laskevat keskimäärin kahtena ja nousevat kolmena päivänä.

Mungerin lause muistuttaa minua siitä, että minun ei tarvitse olla jatkuvasti oikeassa. Riittää, että olen oikeassa harvoin mutta annan niiden onnistumisten kasvaa kunnolla. Se tarkoittaa esimerkiksi  markkinajohtaja-yritysten valitsemista, jotka ovat vakavaraisia.

Tyypillisesti markkinan ajoittaminen on mahdotonta, kulut ja verot syövät tuottoa rotan lailla ja parhaat nousupäivät voivat jäädä välistä. Suurimmat nousut tapahtuvat tilastollisesti hyvin lyhyinä ajanjaksoina, muutaman päivän aikana. Kunnon kurssiralli nostaa osakkeita reilusti. Tämä on yksi sijoitusmaailman tunnetuimmista tosiasioista: suuri osa pitkän aikavälin tuotoista syntyy vain muutaman yksittäisen kaupankäyntipäivän aikana. Jos menetät nämä parhaat päivät, salkkusi tuotot romahtavat.

Ilmiö perustuu siihen, että osakemarkkinoiden ennätysten rikkoutuminen ja suuret hinnannousut keskittyvät usein yllättäviin hetkiin, kuten kriisien jälkeisiin nopeisiin käänteisiin tai merkittäviin tulosjulkistuksiin.

Ehkä koko jutun voi tiivistää näin. En yritä voittaa peliä joka päivä. Yritän pysyä mukana tarpeeksi pitkään, jotta aika tekee raskaan työn puolestani. 

Pohjimmiltaan Charlie sanoo "Rikastut omistamalla erinomaisia sijoituksia pitkään ja tekemällä mahdollisimman vähän."