Katsaus suomalaisiin osinkoaristokraatteihin

Kun puhutaan osinkoaristokraateista, viitataan yleensä yhtiöihin, jotka ovat nostaneet tai vähintään pitäneet osinkonsa samalla tasolla vähintään 25 vuotta peräkkäin (tämä on tiukka amerikkalainen määritelmä). Suomessa meillä ei ole listattuja yhtiöitä, jotka täyttäisivät tämän ehdon täysin, sillä Suomen pörssihistoria on ollut rauhattomampi.

Tämän vuoksi Suomessa käytetään yleensä lievempää määritelmää. Osinkoaristokraatti  termiä on käytetty  Helsingin pörssissä yhtiöistä, jotka ovat korottaneet osinkoaan vähintään kymmenenä perättäisenä vuotena.

Geminin näkemys osinkoaristokraateista Suomessa

 

Helsingin pörssissä suomalaisia osinkoaristokraatteja on kuusi kappaletta:

• Huhtamäki
• Elisa
• Scanfil
• Revenio
• Evli
• Investors House

 

Miten osinkoaristokraatit ovat kehittyneet tänä vuonna 

Katsotaan, miten suomalaisilla osinkoyhtiöillä on mennyt viimeisen vuoden aikana ja millaista osinkotuloa ne ovat maksaneet.

Huhtamäki

Huhtamäen osakkeessa on nähty laskua viimeisen vuoden aikana, mutta yrityksen perusluonne on pysynyt vakaana. Osake on tarjonnut sijoittajille hyvän osinkotuoton ja arvostustaso on monen mielestä matala. Huhtamäen osake on tuottanut noin -14,2 % muutoksen viimeisen 12 kuukauden aikana. Osakkeen kurssi on liikkunut 52 viikon sisällä välillä 27,80 - 38,68 euroa.

Yhtiö on toistanut näkymänsä, joissa se odottaa vakaata markkinatilannetta, eikä suuria paranemisen merkkejä ole ollut näköpiirissä. Operatiivisesti yhtiö on kuitenkin suoriutunut odotusten mukaisesti nihkeässä markkinassa

Huhtamäki maksoi tilikaudelta 2024 osinkoa yhteensä 1,10 euroa osakkeelta, kahdessa erässä (0,55 € ja 0,55 €). Osinkotuotto on ollut yli 4 %, mikä on markkinoiden keskiarvoa korkeampi.

Oikaistu P/E-luku vuodelle 2025 on ollut ennusteissa noin 12x (ja vuodelle 2026 noin 11x), mikä on selvästi alle yhtiön viiden vuoden mediaanitason.  Analyytikot arvioivat Huhtamäen olevan alarvostettu. 

 

Elisa 

Sijoittajan näkökulmasta Elisa on tarjonnut tuttua kasvavaa osinkoa, mutta samalla kilpailu matkapuhelinmarkkinoilla on kiristynyt, mikä näkyy osakkeen kehityksessä. Elisan osake on laskenut vuodessa 10,8 %. Yhtiö pyrkii karsimaan kulujaan ja siten parantamaan tulostaan. Tavoite on säästää 40 miljoonaa euroa vuodessa. Elisa odottaa koko vuoden 2025 vertailukelpoisen käyttökatteen olevan samalla tasolla tai hieman korkeampi kuin vuonna 2024.

Osake on nykyisellään jopa edullinen, kun sen hinta on laskenut kesästä lähtien, samalla kun Helsingin yleisindeksi on vahvistunut voimakkaasti. Osakkeen P/E luku on 16,24.

Tilikaudelta 2024 jaettiin osinkoa 2,35 euroa osakkeelta, jolloin osinko on noussut edellisvuodesta (2,25 €) ja jatkaa yhtiön pitkää osingonkorotusputkea. Osinko maksettiin kahdessa erässä (huhti- ja lokakuussa 2025). Elisan osinkotuotto on 2024 vuodelta 5,62 %.

 

Scanfil 

Vuoden alusta joulukuun 12. päivään 2025 mennessä Scanfilin osakkeen arvo on noussut noin 20,7 %. Tosin kurssissa on nähty myös isoa heilahtelua, sillä korkein kurssi tammi-syyskuussa oli 11,86 € ja alin 7,92 €. 

Scanfil toisti koko vuoden 2025 ohjeistuksensa, ja arvioi liikevaihdon olevan 780 - 920 M€ ja vertailukelpoisen EBITA:n 55 - 68 M€. Yrityskaupat (ADCO Circuits Yhdysvalloissa ja MB Elettronica Italiassa) ovat edenneet ja niiden odotetaan toteutuvan vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä tai 2026 alussa, joka tarkoittaa kasvua alkuvuoteen nähden.

Osakkeen PE-luku on 16,4. Osinkoa Scanfil maksoi 0,24 €/osake, mikä on hieman enemmän (4,3 %) kuin edellisenä vuonna (0,23 €/osake). Scanfilin osinkotuottoprosentti tilikaudelta 2024 oli noin 3,03 %.

 

Revenio

Revenion suorituskyky viimeisen vuoden aikana on ollut maltillista, mutta se on tehnyt strategisia siirtoja tulevaa kasvua varten.  Yhtiö on panostanut paljon USA:n markkinaan ja uusien tuotteiden lanseeraukseen. Näitä panostuksia pidetään tarpeellisina, mutta ne rasittavat tulosta lyhyellä aikavälillä.

Revenion liikevaihto on jatkanut kasvuaan. Tammi–syyskuussa 2025 liikevaihto oli 63,0 miljoonaa euroa, kasvua 5,5 %. Kolmannella neljänneksellä (Q3/2025) kasvu kiihtyi ja oli 8,6 %. Samalla yrityksen kannattavuus on kärsinyt. Vertailukelpoinen liikevoitto (EBIT) laski tammi-syyskuussa 17,7 % (14,4 milj. €).

Osakkeen arvostustaso on ollut korkea (P/E luku yli 30x tasolla), mikä heijastaa sijoittajien korkeita kasvunäkymiä tulevaisuudessa. 

Revenio maksoi tilikaudelta 2024 osinkoa 0,35 euroa osakkeelta. Osinkotuottoprosentti on ollut matala, yleensä noin 1 - 1,5 % tasolla, mikä on tyypillistä kasvuyhtiölle, joka sijoittaa tuloksensa mieluummin takaisin yrityksen kasvuun. 

Evli

Evlin liikevaihto oli tammi–syyskuussa 2025 yhteensä 80,8 miljoonaa euroa, mikä on hieman vähemmän kuin edellisvuonna (85,5 milj. €). Evlin osakekurssi on liikkunut viimeisen vuoden aikana melko maltillisesti yleisen markkinan heilahtelujen mukana, mutta se on kokonaisuutena pysynyt vakaampana kuin monet kasvuyhtiöt. Osake on vahvistunut 25,2 % vuoden aikana.

Evli on tunnettu erittäin korkeasta osingostaan. Yhtiön tavoitteena on jakaa merkittävä osa (vähintään 70 %) tilikauden voitosta osinkoina. Evli maksoi tilikaudelta 2024 osinkoa yhteensä 0,89 euroa osaketta kohden (sisältäen varsinaisen osingon ja lisäosingon). Vuoden 2025 keväällä maksetun osingon osinkotuottoprosentti on ollut yksi pörssin korkeimmista, yli 5 % tasolla.

Investors House

Yhtiön liikevaihto tammi–syyskuussa 2025 oli 9,3 miljoonaa euroa (edellisvuoden 10,6 milj. €). Liikevaihto laski erityisesti heikentyneen kiinteistökauppojen määrän vuoksi. Konsernin liikevoitto laski selvästi ja oli -1,8 miljoonaa euroa (edellisvuonna +0,5 milj. €).

Haasteellisen markkinan vuoksi yhtiö on joutunut tehostamaan toimintaansa ja keskittymään kustannusten hallintaan. Osakkeen hinta on laskenut 26,92 % viimeisen 12 kuukauden aikana.

Investors House maksoi tilikaudelta 2024 osinkoa 0,10 euroa osaketta kohden. Osinkotuotto on ollut kohtuullinen (noin 2,5–3,5 % tasolla), mutta epävarman tuloskehityksen vuoksi sijoittajat ovat olleet varovaisia tulevien vuosien osingonmaksun suhteen.

Investors Housen P/E-luku tilikaudelta 2024 oli poikkeuksellisen matala: noin 4,0x. Tämä matala luku johtui siitä, että vuosi 2024 oli yhtiön historian ennätysvuosi tuloksen osalta.

Nykyisellään Investors Housen P/E-luku on noin 7,1x, joka johtuu osittain kurssilaskusta ja varojenjaosta.

 

Yhteenveto ja oma suunnitelmani

Yleisesti ottaen näiden vakaiden ja korkeaa osinkotuottoa maksavien yhtiöiden kurssikehitys on ollut viimeisen vuoden aikana melko kaksijakoista ja heijastellut laajempaa talouden epävarmuutta.

Korkean korkotason ympäristö on usein ollut pankkien kannalta suotuisa, mikä on tukenut tulosta ja osingonmaksukykyä. Rahoitusalan yritysten kehitys on ollut kohtuullisen vakaata, usein hieman Helsingin pörssin yleisindeksiä parempaa tai sen kanssa linjassa.

Yhtiöt, joiden tulos on herkempi taloussuhdanteille, ovat olleet suuremmassa paineessa. Korkea korkotaso on iskenyt kiinteistöyhtiöiden arvoon, mikä on johtanut kurssilaskuun ja pakottanut monet leikkaamaan tai lykkäämään osingonmaksua.

Viimeisin 52 viikkoa on korostanut osinkosijoittamisessa yrityksen taloudellisen puolustuskyvyn merkitystä. Vakaat, ei-sykliset sektorit ja vähävelkaiset yhtiöt ovat onnistuneet parhaiten ylläpitämään "aristokraattista" mainettaan kurssien puolesta.

Itse aion sijoittaa edelleen Huhtamäkeen ja pankkeihin, sekä harkitsen myös Elisaa. Oletko itse löytänyt pörssistä hyviä osingonmaksajia?